摩根大通:只要美联储没动 还是全球大平稳2.0

2019-12-05 05:59:18 来源: 淮南信息港

近两个月全球市场平静得蹊跷,各类资产的波动性集体走低,华尔街见闻这两天的文章总结称“危机前兆系数登场”。但摩根大通分析师认为,只要美联储没有结束收紧货币的行动信号,低波动性会持续,全球市场还会风平浪静。

摩根大通的外汇策略负责人John Normand曾首创全球“大平稳2.0”(Great Moderation 2.0)一说,他在近来的报告中将今年4月以来市场平静称为过去三十年里的平静时期,认为以历史常态来看,市场现在就远没有成熟到下行时期。

重要的是,Normand指出,美联储是关键。上一次市场平静持续了156个工作日,直到美联储官员去年5月开始暗示会很快开始放慢QE的速度,才打破了平静。

Normand认为,美联储行动的可预见性是看跌波动性的因素。目前美联储没给行动信号,市场就平静,这种环境就是典型的佐证。

彭博上个月的调查结果显示,经济学家普遍预计美联储在明年第三季度以前都不会。Normand近称,除非地缘政治危机爆发,或者的通胀或工资上涨施压,否则美联储不会比市场预计的更快收紧货币。

华尔街见闻约一周前的文章总结过,以下通胀数据显示,目前通胀也未让美联储感到足够的加息压力:

美联储的通胀目标是2%。4月美国CPI同比增长2.0%,增幅创去年7月以来新高。

4月美联储喜欢参考的通胀指标核心个人消费支出(PCE)同比增长1.6%,虽然增幅创2012年11月以来新高,但已经连续第24个月低于美联储目标。

本月初,纽约联储主席杜德利表示,2%的通胀目标不是上限,若失业率仍高于美联储认为的充分就业水平,也会相应容忍通胀率比2%还高。

摩根大通稍早的报告预计,只要PCE没达到2%,美联储就不会撤销超常规的宽松政策。

以下可见波动性6个月来走势。

以下英国《金融时报》图表展示了隐含波动率走势。

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